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铜：短期价格承压，中长期依然具备向上弹性。短期美联储兑现，美元指数大幅上涨，施压短期风险资产价格。美联储12月议息会议降息25基点，声明暗示放缓降息步伐，明年降息幅度预测从4次调整为2次。从长期来看，中国持续推出利好政策，依然有可能支撑市场风险情绪。微观上，铜精矿长单加工费走低，精铜生产面临扰动的可能。2025年铜精矿长单TC低位，冶炼厂将普遍面临亏损压力，给冶炼生产增加了不确定性。需求端，中国新能源依然有增量，配电网侧的建设将持续发力；美国消费潜力将释放；南亚、东南亚、中东、南美等地区推动发展政策等，都将带动铜的需求。预计后期全球总库存处于历史同期中性偏低的水平，将为偏低的铜价提供向上的弹性。
观点分享：北京时间12月19日凌晨，美联储结束货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.5%之间。如约降息，符合市场预期。然而鲍威尔的表态发出的信号却惊到了市场。会议声明的措辞有调整，“以后在考虑进一步的利率调整时，我们可以更加谨慎从事。”“在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度和时间时，委员会将仔细评估新收到的数据、不断变化的前景以及风险平衡。”体现出FOMC考虑后续政策的实施的节奏和幅度都产生变化。另外票型也出现了分歧，有委员反对12月降息。再有，上调24/25年的经济预测，下调失业率预测，上调通胀预测，对25年的通胀预测上调幅度较大；点阵图仅指引明年全年降息两次，展现强烈的倾向。
